Сколько раундов инвестиций нужно поднимать

Единственно правильного числа раундов нет. Их количество определяется не календарём, а тем, что именно нужно компании, чтобы дойти до следующей важной цели. Даже опытные участники рынка отмечают: название раунда значит гораздо меньше, чем вехи, которые за ним стоят.

Классическая «лестница» выглядит так: pre-seed, seed, затем Series A, B, C и, возможно, D. Pre-seed обычно составляет от нескольких сотен тысяч до двух миллионов долларов. Seed в 2025 году в среднем достиг примерно 3,1 миллиона по данным Carta, Series A — около 10 миллионов, Series B — около 30, Series C — 50 и больше. Но это ориентиры, а не обязательная программа: многие компании останавливаются на одном-двух раундах, а некоторые доходят до пяти и больше.

У каждого раунда есть цена, и это ваша доля. Медианное размывание по данным Carta выглядит так: на seed продаётся около 20% компании, на Series A — около 18–20%, на B — около 14–17%, на C — около 10–12%, на D — около 8%. Если считать для компании с двумя основателями, после seed у них остаётся порядка 71%, после A — около 57%, после B — около 46%, после C — около 36%. То есть каждый лишний раунд уменьшает вашу долю в итоговом результате, и это нужно считать заранее.

Поэтому разумный подход такой: привлекать ровно столько, сколько нужно для следующей измеримой вехи. На практике это 18–24 месяца работы, а между seed и Series A по данным Carta проходит в среднем более двух лет. Если раунд не приближает вас к понятной цели, он, скорее всего, лишний. Отдельная ловушка: цепочка мелких промежуточных раундов и «наложенных» друг на друга SAFE-соглашений, которая размывает долю незаметно и затрудняет следующий раунд.

Показательный пример противоположного пути — Mailchimp. Компания основана в 2001 году, ни разу не привлекала венчурных инвестиций, была прибыльной с первого дня и в 2021 году была продана Intuit примерно за 12 миллиардов долларов. Это крупнейшая в истории сделка по продаже бизнеса, развивавшегося без внешних инвесторов. Но важная оговорка: такой путь исключителен, а не типичен, и работает там, где бизнес рано становится прибыльным и не требует больших инвестиций до выхода на рынок.

Итог: сначала спросите себя, нужен ли вам внешний капитал вообще, затем сформулируйте веху и сумму, которая нужна для её достижения, и только потом выбирайте раунд.

Источники:

1. Carta — How Much Equity Founders Sell in Each Venture Round и Real Dilution Per Venture Round
2. SaaStr (Jason Lemkin) о данных Carta — The Actual, Real Dilution from Series A, B, C and D
3. Peony — Startup Fundraising Rounds Explained (Seed to Series C)
4. Qubit Capital о данных Carta — Stages of VC Funding
5. Mailchimp — SiliconANGLE, Axios, TinySeed